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东吴证券股份有限公司曾朵红,杨件,阮巧燕,岳斯瑶近期对鼎胜新材进行研究并发布了研究报告《锁定宁德时代50%份额，格局稳定支撑出货高增长》，本报告对鼎胜新材给出买入评级，认为其目标价位为61.80元，当前股价为40.83元，预期上涨幅度为51.36%。

鼎胜新材(603876)
事件：公司及全资子公司与宁德时代签订了《战略合作协议》，在2023-2025年期间供应宁德时代的电池箔份额不低于其需求的50%；根据实际质量提升情况，增加公司在宁德时代的供应配额，且宁德时代需支付部分预付款；2024-2026年期间根据宁德时代海外生产基地的需求，公司欧洲生产基地向宁德时代供应一定数量的电池箔。
深度绑定宁德时代，供应份额维持50%以上。此前公司与宁德时代的供货协议约定，2021年底至2025年底期间供货量不低于51.2万吨。此次签订战略合作协议，进一步加深了公司与宁德时代的合作关系，未来在宁德时代供应商中的占比稳定在50%以上。我们预计宁德时代2023年出货有望达410GWh，预计电池箔需求量达15万吨左右，鼎胜新材订单量预计达7-8万吨。
预计2023年电池箔出货20万吨左右，全球市占率进一步提升。考虑2023年新增产能逐步投产，且宁德订单逐步释放，我们预计公司2023年电池箔出货达20万吨左右，同比翻番增长。盈利方面，随着涂碳箔迅速放量，2023年占比提升至10%+，公司Q1加工费下调5%左右，我们预计公司2023年电池箔单吨盈利有望维持0.6万元左右。
盈利预测与投资评级：由于传统铝箔业务盈利下滑，我们下修公司2022-2024年归母净利润至14.0/15.1/18.2亿元（原预期14.0/18.1/22.0亿元），同比增长226%/8%/20%，对应PE为14x/13x/11x，考虑公司为电池铝箔龙头，扩产速度领先同行，给予2023年20xPE，目标价61.8元，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格持续上涨，电池箔扩产不及预期，竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券刘文平研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.78%，其预测2022年度归属净利润为盈利12.51亿，根据现价换算的预测PE为15.84。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为73.6。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，鼎胜新材（603876）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）