摘要：空单持有，建议关注消费兑现超预期、美联储加息等风险。

一、品种分析

(资料图)

铝价高位震荡。据 CME 观察，美联储加息 25 基点至 5.00%-5.25%区间的预期升温至 51.4%，市场愈加担忧美联储将延续加息路径。

美联储即将公布非农就业数据，若就业数据表现强劲，美联储加息的压力将会增大，美联储继续加息的动力也将增强。

中国 3 月份制造业和服务业景气指数出现分化，其中服务业景气度修复提速，连续三个月处于扩张区间，创 28 个月以来新高。

由此看，国内经济稳中向好的态势正在持续。

俄铝在牙买加的铝厂因报酬等问题实施罢工行动，但工人们已保证在企业回应工业纠纷法庭 (IDT) 批准的索赔时返回工作岗位，预计影响相对短暂。

云南地区水库蓄水量持续回升，4 月份有望填补水库缺口，5 月份有望进入复产期，从供应上看，继续减产的可能性很低，供应将呈现出稳步回升的态势。

消费复苏力度不足，下游表现清淡。

铝材等开工并未见起色，库存去库较为缓慢，主因可能是地产复苏进度慢和出口消费回落。电价高企，成本短期维持在 16500-17000 元/吨区间内，成本有支撑。

二、技术分析

沪铝从去年开始整体偏弱运行，到后期形成箱体震荡，MACD和KDJ形成死叉，MACD红柱缩量，后期偏空。

三、投资建议

核心逻辑：供应缓慢回升，消费表现清淡，下方成本支撑，短期区间震荡，中期下跌。

策略建议：空单持有，建议关注消费兑现超预期、美联储加息等风险。

【信达期货研究所】

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